Executive Pay Stock Options

Ein Leitfaden für CEO Compensation Es ist schwer zu lesen, die Wirtschaftsnachrichten, ohne über Berichte über die Gehälter, Boni und Aktienoptionspakete an Führungskräfte der öffentlich gehandelten Unternehmen vergeben. Making Sinn für die Zahlen zu beurteilen, wie Unternehmen zahlen ihre Top-Messing ist nicht immer einfach. Ist Vorstand Entschädigung zu Gunsten der Investoren arbeiten Hier sind ein paar Leitlinien für die Überprüfung eines Unternehmen Entschädigung Programm. Risk and Reward Company Boards, zumindest grundsätzlich, versuchen, Ausgleichsverträge verwenden, um Führungskräfte Aktionen mit Unternehmenserfolg auszurichten. Die Idee ist, dass CEO Leistung Wert für die Organisation. Zahlen für die Leistung ist das Mantra die meisten Unternehmen verwenden, wenn sie versuchen, ihre Entschädigungspläne zu erklären versuchen. Während jeder kann die Idee der Bezahlung für die Leistung zu unterstützen, bedeutet dies, dass CEOs auf Risiko: CEOs Vermögen sollte steigen und fallen mit Unternehmen Vermögen. Wenn Sie ein Unternehmen Entschädigung Programm suchen, ist es wert zu überprüfen, wie viel Beteiligung Führungskräfte bei der Bereitstellung der Ware für Investoren zu sehen. Werfen wir einen Blick auf, wie verschiedene Formen der Entschädigung setzen ein CEOs belohnen in Gefahr, wenn die Leistung schlecht ist. (Mehr dazu lesen Sie in Evaluating Executive Compensation.) Cash / Base Gehälter In diesen Tagen ist es üblich für CEOs zu erhalten Grundgehälter weit über 1 Million. Mit anderen Worten, der CEO erhält eine tolle Belohnung, wenn das Unternehmen gut macht, aber immer noch die Belohnung erhält, wenn das Unternehmen schlecht macht. Auf ihren eigenen, große Grundgehälter bieten wenig Anreiz für Führungskräfte, härter zu arbeiten und intelligente Entscheidungen zu treffen. Boni Seien Sie vorsichtig mit Boni. In vielen Fällen ist ein jährlicher Bonus nichts weiter als ein Grundgehalt in Verkleidung. Ein CEO mit einem 1 Million Gehalt kann auch einen 700.000 Bonus erhalten. Wenn einer dieser Bonus, sagen, 500.000, nicht mit der Leistung variieren, dann die CEOs realen Gehalt 1,5 Millionen ist. Boni, die mit der Leistung variieren sind eine andere Sache. Sein hartes, mit der Idee zu argumentieren, dass CEOs, die wissen, dass sie für Leistung belohnt werden neigen, auf einem höheren Niveau durchzuführen. CEOs haben einen Anreiz, hart zu arbeiten. Performance kann durch eine beliebige Anzahl von Dingen, wie Gewinne oder Umsatzwachstum, Return on Equity bewertet werden. Oder Aktienkursaufwertung. Aber mit einfachen Maßnahmen, um angemessene Vergütung für die Leistung zu bestimmen kann schwierig sein. Finanzkennzahlen und jährliche Kursgewinne sind nicht immer ein faires Maß dafür, wie gut ein Manager seine Arbeit macht. Führungskräfte können ungerecht bestraft werden für einmalige Ereignisse und harte Entscheidungen, die Leistung verletzen oder negative Reaktionen aus dem Markt verursachen könnten. Seine bis zu dem Board of Directors, um eine ausgewogene Reihe von Maßnahmen für die Beurteilung der CEOs Wirksamkeit zu schaffen. (Erfahren Sie mehr über die Beurteilung eines CEOs Leistung bei der Beurteilung einer Companys Management.) Aktienoptionen Unternehmen Trompete Aktienoptionen als der Weg, um Führungskräfte finanziellen Interessen mit Aktionären Interessen zu verbinden. Aber Optionen sind weit von perfekt. In der Tat, mit Optionen, kann das Risiko schlecht verschoben werden. Wenn Aktien in Wert steigen, können Führungskräfte ein Vermögen von Optionen zu machen - aber wenn sie fallen, verlieren die Anleger, während Führungskräfte sind nicht schlechter als zuvor. In der Tat, einige Unternehmen lassen Führungskräfte tauschen alte Optionsaktien für neue, niedrigere Preise Aktien, wenn die Aktien der Gesellschaft fallen im Wert. Schlimmer noch, der Anreiz, den Aktienkurs nach oben zu halten, damit Optionen im Geld bleiben wird, ermutigt Führungskräfte, sich ausschließlich auf das nächste Quartal zu konzentrieren und die langfristigen Interessen der Aktionäre zu ignorieren. Optionen können sogar Top-Manager, um die Zahlen zu manipulieren, um sicherzustellen, dass die kurzfristigen Ziele erfüllt sind. Das verstärkt nicht die Verbindung zwischen CEOs und Aktionären. Aktienbesitz Akademische Studien sagen, dass die gemeinsame Aktienbesitz ist der wichtigste Performance-Treiber. So, ein Weg für CEOs, um wirklich ihre Interessen mit den Aktionären gebunden ist, für sie Aktien zu besitzen, nicht Optionen. Im Idealfall bedeutet, dass Führungskräfte Boni auf den Zustand, den sie das Geld verwenden, um Aktien zu kaufen. Face it: Top-Führungskräfte handeln mehr wie Besitzer, wenn sie eine Beteiligung an dem Geschäft haben. (Wenn Sie über den Unterschied in den Beständen fragen, schauen Sie sich unsere Stocks Basics Tutorial.) Finding the Numbers Sie können eine ganze Reihe von Informationen über ein Unternehmen Entschädigung Programm in seiner regulatorischen Einreichung zu finden. Formular DEF 14A, bei der Securities and Exchange Commission eingereicht. Bietet zusammenfassenden Tabellen der Entschädigung für ein Unternehmen CEO und andere höchst bezahlte Führungskräfte. Bei der Beurteilung der Grundgehalt und Jahresbonus, sehen die Investoren gerne Unternehmen einen größeren Teil der Entschädigung als Bonus statt Grundgehalt. Die DEF 14A sollte eine Erklärung geben, wie der Bonus ermittelt wird und welche Form der Lohn ist, ob Barmittel, Optionen oder Aktien. Informationen zu CEO-Aktienoptionsbeteiligungen finden sich auch in den Übersichtstabellen. Das Formular offenbart die Häufigkeit der Aktienoptionen Zuschüsse und die Höhe der Auszeichnungen von Führungskräften im Jahr erhalten. Ferner werden Re-Pricing von Aktienoptionen ausgewiesen. Die Proxy-Anweisung ist, wo Sie Zahlen auf Führungskräfte wirtschaftliches Eigentum in der Firma finden können. Aber ignorieren Sie nicht die Tabellen, die Fußnoten begleiten. Dort finden Sie heraus, wie viele der Aktien die Exekutive tatsächlich besitzt und wie viele sind nicht ausgeübt Optionen. Wieder ist es beruhigend, Führungskräfte mit viel der Aktienbesitz zu finden. Schlussfolgerung Assessing CEO Kompensation ist ein bisschen eine schwarze Kunst. Das Interpretieren der Zahlen ist nicht schrecklich einfach. Gleichwohl ist es wertvoll für Investoren, ein Gefühl dafür zu bekommen, wie Kompensationsprogramme Anreize - oder negative Anreize - schaffen können, damit Topmanager im Interesse der Aktionäre arbeiten können. Executive Executive Officers (CEOs) erhalten viel Geld für das Sein Mitarbeiter im Unternehmen. Warum bekommen sie so viel bezahlt Wie Sportler und Schauspieler, CEOs bieten ein Niveau an Talenten, die erforderlich ist, um das gewünschte Produkt zu produzieren - in diesem Fall eine leistungsstarke Unternehmen. Die Fähigkeiten und Verantwortlichkeiten, die mit dem Job des CEO kommen, sind extrem und die Zahl Leuten, die diese Rollen füllen können, ist begrenzt. Deshalb hat der Markt festgestellt, dass Menschen mit diesen Fähigkeiten sind eine Menge Geld für ihre Unternehmen wert. Nur etwa 20 Prozent eines CEOs zahlen Basisgehalt der Rest setzt sich aus Anreizen auf der Unternehmensleistung basiert. Die Begründung ist, dass, wenn das Unternehmen gut durchführt und die Aktionäre Geld verdienen, dann sollte der CEO an diesem Erfolg teilhaben. Chief Executive Officer Pläne und leitet alle Aspekte einer Politik, Ziele und Initiativen von Organisationen. Mai verlangen einen Bachelor-Abschluss mit mindestens 15 Jahre Erfahrung auf dem Gebiet. Verlässt sich auf Erfahrung und Urteil zu planen und Ziele zu erreichen. Mai Vorsitz über Board of Directors. CEO Pay setzt eine Obergrenze für das Unternehmen Ein CEOs Kompensationspaket betrifft alle innerhalb eines Unternehmens. Oft kann es als Maßstab betrachtet werden, durch den alle anderen Leistungen und Prämien von Mitarbeitern gemessen und ausgehandelt werden. Darüber hinaus kann die CEOs Ausgleich ein Indikator dafür sein, wie gut das Unternehmen durchführt. Diese Leistung wiederum könnte in eine großzügigere Vergütung für einzelne Mitarbeiter, die versierte Verhandlungsführer zu übersetzen. Wenn Unternehmen Lohnstrukturen festlegen, definieren sie die Entschädigung für die höchsten und niedrigstbezahlten Arbeitsplätze, bevor sie die Entschädigung für die Arbeitsplätze ausfüllen, die dazwischen liegen. Bei der klassischen internen Equity-Methode zur Festlegung einer Vergütungsstruktur legt die Vorstandsvergütung eine Obergrenze für das Unternehmen fest, und jede darunterliegende Ebene wird auf einem vergleichsweise niedrigeren Niveau kompensiert. Wenn Sie wissen, wie gut der CEO kompensiert wird, können Sie ein Gefühl dafür, wie großzügig das Unternehmen ist wahrscheinlich auf andere Mitarbeiter als gut. CEOs machen die meisten ihres Geldes durch Anreize In der Regel, Grundgehalt Konten für nur 20 Prozent eines CEOs zahlen. Die anderen 80 Prozent kommen aus leistungsorientierter Vergütung. Grundvergütung für die Kernaufgabe und Verantwortlichkeiten des Tagesgeschäfts der Organisation. Dieser Betrag ist sehr oft weniger als 1 Million, weil die IRS Steuerbeschränkungen für übermäßige Entschädigung auferlegt hat. Jährliche Prämien für die Erfüllung der jährlichen Leistungsziele. Langfristige Anreizzahlungen zur Erreichung der Leistungsziele für einen Zeitraum von zwei bis fünf Jahren. Diese Auszeichnungen werden manchmal als Performance-Aktien, Performance-Einheiten oder langfristige Bargeld Anreize beschrieben. Restricted Stock Awards als Anreiz zur Sicherung der Führungskräfte sind stark an den Interessen der Aktionäre ausgerichtet. Da beschränkte Aktienzuteilungen einen tatsächlichen Barwert haben, wenn sie gewährt werden, zeigt die Proxy-Tabelle diese in US-Dollar, nicht in Aktien. Aktienoptionen und Aktienwertsteigerungsrechte (SARs) zur Steigerung des Aktienkurses und Erhöhung der Aktionärsrenditen. Optionen haben sehr günstige Buchführung für das Unternehmen, weshalb sie so häufig sind. Optionszuteilungen werden immer als Anzahl Aktien, die der Option zugrunde liegen, ausgewiesen. In einer anschließenden Tabelle im Proxy ist eine Schätzung des Barwerts der Optionsrechte unter Annahme einer 5-prozentigen und einer 10-prozentigen Steigerung pro Jahr im Aktienkurs oder unter Verwendung eines mathematischen Modells (zB Black-Scholes) zur Vorhersage des Wertes von die Option. Gesamtentschädigung für CEOs geht über Barmittel und Aktien hinaus Obwohl in der Regel von den Lohnberechnungen ausgeschlossen, werden die Vorstandsleistungen und die Erwerbsvorteile in der Bilanzausgleichstabelle und im Rentenplanteil des Bevollmächtigten ausgewiesen. Dazu gehören die folgenden. Zusätzliche Exekutivpensionspläne (SERPs), die die Exekutive insgesamt halten können (dh den Unterschied ausmachen) oder besser aus einer Steuerregelung, die die Exekutive daran hindert, eine Rentenleistung zu erhalten, die die ERISA - Grenzen überschreitet (135.000 pro Jahr oder weniger basierend auf Der Vorsorgeeinrichtung). Für einen CEO machen 2 Millionen pro Jahr, ein 135.000 Nutzen möglicherweise nicht ausreichend für die Aufrechterhaltung eines vergleichbaren Lebensstil. Executive Versicherung Pläne, die eine Quelle von Renteneinkommen und eine reichere Todesfall profitieren, um die Führungskräfte Familie. Diese Pläne werden verwendet, um die Altersversorgung aus dem Konkurs zu garantieren. Im Gegensatz zu normalen Ruhestandspläne, die Schutz vor Konkurs durch die Bundesregierung, können SERP Vorteile im Falle eines Konkurses verloren gehen. Verschiedene Führungskompetenzen und andere Vergütungen für verschiedene Programme oder verhandelte Geschäfte, die nicht richtig passen in die oben genannten Kategorien, einschließlich Vergünstigungen wie Country Club-Gebühren und Finanzplanung. Diese sind oft kleine Zahlen, die die unterstellten Einkommensbeträge für diese zusätzlichen besonderen Vorteile offenlegen, aber auch einige sehr große Beträge für Elemente wie Darlehen Vergebung, spezielle Versicherungsprogramme, Umzugskosten, etc. enthalten können. Bei den meisten Unternehmen, die meisten der CEOs zahlen kommt Aus Aktien oder Aktienoptionsgewinnen. Bei Investmentbanken kommt der Großteil davon aus jährlichen Boni. Unternehmen, die den Löwenanteil an Entschädigungen in Form von Aktienoptionen zahlen, können nur geringe oder keine Ruhestandsversicherung zahlen. Sie können sagen, indem Sie für eine Retirement-Tabelle in der Proxy-Anweisung. Wenn die Worte SERP, ERISA-Überplan oder Top-Hat-Plan im Proxy erscheinen, dann Ruhestand ist ein wichtiger Teil der Führungskräfte Entgelt. Wenn nicht, dann wird erwartet, dass die Führungskräfte auf ihre Fähigkeit, Geld zu verdienen und Geld zu sparen auf ihre Cash-und Equity-Gewinn. Pay Philosophien oft Bindung an die Leistungsfähigkeit der Gesellschaft Die Companys Compensation Committee Bericht über Executive Compensation enthält Besonderheiten über Ihr Unternehmen Kompensation Philosophie, die alle Mitarbeiter betrifft. Es umfasst die folgenden. Wie gut Ihr Unternehmen im Vergleich zu seinen Kollegen zahlt. Wer das Unternehmen sieht als seine Kollegen. Wie die Aktien des Unternehmens hat im Vergleich zu seinen Kollegen und an der Börse als Ganzes durchgeführt. Wie das Unternehmen es vorzieht, seine Führungskräfte durch seine Gesamtgeldpraktiken zu belohnen, d. H. Welcher Anteil eines Führungskräften-Gesamtlohns von Gehalt, Bonus, Aktienoptionen und langfristigen Geldplänen kommt. Wie das Unternehmen seine Performance misst - Nettogewinn (NI), Ergebnis je Aktie (EPS), Return on Equity (ROE), Return on Assets (ROA), Umsatzwachstum usw. Welche Kriterien werden für die Bestimmung der Höhe der Bonuszahlungen verwendet : Konzernergebnisse, Teilergebnisse, individuelle Ziele oder ob die Zahlungen ermessensabhängig sind. Das Ausmaß, in dem Ihr Unternehmen erfolgreich ist, kann in den Auszahlungsspalten für jährliche und langfristige Anreize in der Summenkompensationstabelle beantwortet werden. Wenn Sie große Bonuszahlungen sehen, dann ist es wahrscheinlich, dass Ihr Unternehmen erfolgreich ist. Stock Option Grants und Gewinne sind auch wichtig zu betrachten. Diese Informationen können aus drei Tabellen in der Proxy-Anweisung entnommen werden: Die Aktienoption gewährt der Tabelle die aggregierten Optionsübungen in der Wertstabelle des letzten Geschäftsjahres und der Geschäftsjahresperiode sowie die Gesamtsumme an die Aktionärstabelle. Liegen große Gewinne aus Aktienoptionsübungen und wesentliche Beträge sowohl bei begebenen als auch für nicht gezahlten Aktienoptionen vor, kann dies ein Indikator dafür sein, dass das Unternehmen nach Ansicht der Anteilseigner gut geführt wird. Gute Fünf-Jahres-Aktionärsrenditen in der Gesamtrendite zur Aktionärstabelle würden sicherlich diese Meinung bestätigen. Barausgleich ist die Norm in gemeinnützigen Organisationen Nonprofit Organisationen in der Regel bieten Entschädigung stark gegen Grundgehalt gewichtet. Als Reaktion auf wettbewerbsrechtliche Bedenken, Boni werden immer häufiger als spezielle Steuer Stundung Programme, die Führungskräfte retten für den Ruhestand zu helfen. Anders als vergleichbare Programme im Profit, sind nur wenige dieser Programme breit gefächert. Die Teilnahme ist auf wenige ausgewählte Personen beschränkt. Einige Watchdog-Organisationen waren kritisch für die Beträge an die Hauptgeschäftsführer von Non-Profit-Organisationen gezahlt. Aber diese Arbeitgeber gegen, dass sie für ältere Talente mit gemeinnützigen Organisationen konkurrieren, die Anreize wie Aktienoptionen bieten können, die ihnen nicht zur Verfügung stehen. James Saft ist ein Reuters-Kolumnist. Die Meinungen sind seine eigenen) 15. Dezember (Reuters) - Investoren wäre besser dran bleiben mit Firmen, die ihren Chef bezahlen Führungskräfte weniger, nach einer neuen Studie. Ohne die Top 17 Ausreißer, wie Apple, ein Investor, der Geld zwischen 2006 und 2015 in der niedrigsten Quintile von CEO gezahlt hätten beat diejenigen, die diese Unternehmen in den Top-Quintal gehalten, um 39 Prozent in Total Return Terms, nach Daten aus dem Index Und Analysefirma MSCI. Das schärfere Entlastung eines der Hauptgeheimnisse des Aktionärskapitalismus: Warum langfristige Investoren wie Pensionskassen nicht die Unternehmen halten, die sie für die massive Ausweitung der Führungskräfte zahlen. Sogar nach der Anpassung für Unternehmensgröße und Branche, Unternehmen mit niedrigeren Gesamt-Zusammenfassung CEO Lohnniveau mehr konsequent angezeigt höhere langfristige Investitionen Renditen, schrieben Ric Marshall und Linda-Eling Lee von MSCI in der Oktober-Bericht. Langfristige institutionelle Anleger tragen in der Regel die Kosten dieser Fehlausrichtung, aber sie haben routinemäßig CEO-Pay-Pakete genehmigt. Eine genauere Betrachtung der Beziehung zwischen dem CEO-Gehalt und der Leistung über längere Zeiträume könnte zu unterschiedlichen Schlussfolgerungen führen. (Irrcinstitute. org/wp-content/uploads/2016/12/2016-Honorable-Mention-Winn er - von - MSCI -. Pdf) Betrachtet man 429 Großkapitalisierung US - Unternehmen, die kumulativ bezahlt fast 46 Milliarden an CEOs über die Zeitraum, die Studie ergab, dass 10-Jahres-Rendite auf die niedrigste Quintile des CEO bezahlt wurden 367 für alle 100 investiert, gegen nur 264 für die in der höchsten fünften. Die Führungskräfte der größten Kapitalisierungsgesellschaften in den USA haben nach Angaben des Instituts für Wirtschaftspolitik (EPI) im Jahr 2015 durchschnittlich 15,5 Millionen Entschädigungen geleistet, was einem 276-fachen des Gehalts des durchschnittlichen Arbeitnehmers entspricht. Durchschnittliche CEO bezahlt hat sich mehr als neunfach seit 1978 erhöht und übertraf die Aktienmärkte um 73 Prozent. Und während CEO-Lohn um 3,2 Prozent im vergangenen Jahr sank, nach dem EPI, dass nicht durch niedrigere Auszeichnungen, sondern eine börsennotierte Rückgang der Wert der gewährten Optionen getrieben wurde. Es ist diese Hebung des Lohns an der Börse, die zum Teil hinter der enormen Ausdehnung der Exekutivlöhne der vergangenen Generation lag, ein Trend, der selbst die Giftfrucht einer schlechten Idee ist: die effiziente Markthypothese. In der Annahme, dass der Markt ist der beste Richter des Wertes, zahlen Berater verknüpft Entschädigung an Aktien, sondern tat es durch die Gewährung von Optionen. Während der Wert der Optionen an die Börse gebunden ist, ist es für Führungskräfte eine einseitige Wette: Wenn Aktien steigen der CEO gewinnt, wenn sie fallen sie nicht verlieren. Dies ist auch mit einer kürzeren Amtszeit unter den CEOs einhergegangen und dürfte ein kurzfristigerer Fokus sein, worauf James Montier von GMO 2014 hindeutet. (Gmo / docs / default-source / research-and-commentary / strategies) / Asse t - allocation / die - Welt s-dumbest-idea. pdf) Dies wiederum hat sehr wahrscheinlich einen Faktor für den Mangel an Kapitalinvestitionen von Unternehmen. Warum machen Sie eine Investition mit einem ausgezeichneten 10-Jahres-Payoff, wenn Sie nur im Amt für sechs Jahre werden Warum tatsächlich, wenn Ihr Aktienoptionshorizont ist nur fünf Jahre Eine umfassende Studie 2009 von Michael Cooper von der University of Utah, Huseyin Gulen von Purdue und Raghavendra Rau von der Universität Cambridge gefunden CEO-Bezahlung ist eigentlich negativ im Zusammenhang mit zukünftigen Anteilseigner Gewinne für Perioden von bis zu fünf Jahren. Unternehmen, deren CEO zahlen, ist in den Top 10 Prozent tatsächlich unterdurchschnittlich Peers von rund 13 Prozent über fünf Jahre, nach der Studie. Außerhalb der Führungskräfte, der Vorstände und der Berater, die sie beraten, scheinen nur wenige Menschen mit diesem Sachverhalt glücklich zu sein. Eine aktuelle Umfrage der britischen Pensionsfonds ergab, dass 87 Prozent glauben, dass Führungskräfte bei in Großbritannien ansässigen Unternehmen zu viel bezahlt werden. Und dies ist in Großbritannien, wo CEO bezahlt ist etwa die Hälfte, was es in den USA ist In den Studien über Führungskräfte gibt es im Großen und Ganzen zwei Theorien darüber, warum höher bezahlte Unternehmen Underperform. Die erste ist, dass die Anleger sehen hohe Lohn als ein Signal der hohen Leistung und treiben den Preis des Eigenkapitals auf ein Niveau, wo die nachfolgenden Renditen sind enttäuschend. Das scheint mir endlich unwahrscheinlich. Die zweite ist, dass höhere Bezahlung ist ein Zeichen der Agentur Probleme, die missbräuchliche Verwendung von Firmenschatz für persönlichen Gewinn von Insidern. Dies ist, wo Id mein Geld. Mit vielen Studien erwarten niedrigere als übliche Gesamtrenditen über das kommende Jahrzehnt, vielleicht nur 5 oder 6 Prozent pro Jahr für ein typisches ausgewogenes Portfolio, haben Investoren guten Grund, hart zu bezahlen. Vielleicht sollten sie anfangen, indem sie mit ihren Füßen abstimmen, lange weniger großzügige Unternehmen gehen und die, die große Päckchen verteilen, kurz machen. (Bearbeiten von James Dalgleish)